亨達外匯認為，在分析法定貨幣漲跌的基本面時，一國的經濟實力強弱將會影響該國貨幣價格的升貶。相關因素包括如市場對該國貨幣的市場需求量(交易、投資…等需求)與該國法定信用強弱…等。具像而言，一國的經濟實力強大，各國與該國的經濟往來需求提升，對於該國貨幣的需求自然也有相應的提升。而法定貨幣究其本質而言，實屬該國政府對其所發行的貨幣面值進行的承諾背書，國家如有強大的經濟背景支撐，便可為其法定貨幣提供更多的內在價值做背書。
國際貨幣基金組織(IMF)於上周發表了《世界經濟展望》報告，相關報告關注全球經濟基本面的現況與發展。一般而言，並不會對短期的匯市、期市等波動有太大的影響及震動。但報告內容對於我們在思考匯市等國際市場的中長期趨勢，則仍具有一定的參考價值及啟發，亨達外匯將此份報告做了個要點整理，以利投資者們掌握當前的IMF機構看法。
(原文內容鏈結，將至於文末，以利讀者們查閱！)
一、經濟受疫情影響的衰退，當前正在複蘇過程中，且預則複蘇力道更加強勁。
a.本次預測較上次預測益發樂觀：
相較於一份月所發布的報告，本次上調了2021年全球經濟增速預期為+6%(上調了0.5%)；同時上調了2022年的全球經濟增速預期4.4%(上調了0.2%)。
當中我們可以留意到本次對2021年GDP增長預期中，美國經濟為+6.5%(上調0.6%)，而中國經濟為+8.4%(上調0.3%)。
此外，報告中也指出，此次的樂觀預期主因如下：
i)本次因covid-19疫情而引起的衰退，隨着疫苗施打的普及而逐漸明朗。報告中沒有提到但近期的數據顯示，以美國而言，其疫苗施打比例已達56.72%。樂觀預估，就美國經濟體而言，其或可於本年度夏季期間達到群體免疫的效果。
然而，報告中也特別指出，疫情的反複，與變動病毒的的滋擾如擴大為新一波的大型疫情衝擊，則脆弱的全球經濟將直接受到挑戰。
ii)面對covid-19的疫情衝擊，各國及時推出各項刺激、寬松等政策，確有助於應對衝擊。同時，本輪美國的1.9兆財政刺激計劃的加入，更是帶動當期複蘇的樂觀預期主因之一。
b.各種分化：
雖明確表明現時處於經濟複蘇階段，但報告中也提到了此次的複蘇其實有着各種不平等與分化的問題。例如，發達國家與發展中國家受到的疫情程度衝擊不同，所能使用的政策工具在充裕性及強弱程度也不同。甚至在疫情後，加快了企業在數字化、自動化、遠距工作等職位的需求轉變，各項勞動職位也面臨了不同的供需狀態。不僅是勞動市場供需的分化，不同國家、不同產業在疫情後，都需思考自已是在此次K型複蘇的哪個方向，同時需及時思考要如何響應這個變局。
二、利率上行的風險。
在經濟逐漸好轉的複蘇階段，先前因金融穩定做救市考慮的超寬松貨幣政策勢必也要逐漸收緊，往正常化的貨幣政策移動。在這個政策方向過程中，發達國家與新興市場也面臨了不同的處境。文中特別點出關鍵因素在於「美元利率走高的邏輯」！
如因美國經濟體質轉好而使得美元利率走高，則在美國經濟體的帶動下，新興市場也將持續獲得資金浥注加大投資，提升出口、活絡經濟。如美元利率走高的背後邏輯為美國通膨率的上升，其解讀也是認為相關通膨現象是反應了經濟活動的熱絡現象，基本也是有利於新興市場。
然而，如美元利率走高的主要邏輯，僅僅只是反映了市場對FED鷹派行動的預期，按曆史經驗，在新興市場的央行們對於FED的利率上浮腳步通常會有所折扣的情況下，資金將會從新興市場往利率較高的美元流動。在這種情況下，將不利新興市場的經濟成長。
而文中的觀察帶來好消息，認為此次美元利率的上升，上述原因皆有，惟「經濟前景樂觀」是主因。而美國短期的政策利率(FED FUND RATE)仍在低位，且通膨預期仍在FED所訂的長期目標2%附近，短期並無政策利率走高的風險。然而，文中也不諱言，隨着美元貨幣政策的正常化及利率的走高，新興市場勢必面臨資金退潮的挑戰，而文中提及的方向為先穩住國內的通膨預期的情況下，再做進一步的政策支持。且認為當前全球的金融風險容忍度仍高，亨達外匯建議現時應主動調整體質，以為日後增強金融抗風險能力。
有關上文「二、利率上行的風險」部份，亨達外匯也會再提供在2008年由Stephen Jen所提出的「美元微笑曲線（Dollar Smile）」理論來對照觀察當前的美元走勢。
簡言之，
1.(圖右側) 在衰退後，於複蘇初期，美國經濟體常可領先全球複蘇，FED貨幣政策態度可傾向鷹派思維，進而提升美元價格。
2.(圖中段) 此後，於經濟成長(/成熟)階段，美國經體的複蘇開始外溢，帶動全球市場的經濟活絡，各國央行貨幣態度亦隨之轉鷹，資金轉入新興市場，美元轉弱。
3.(圖左側) 全球經濟開始過熱、趨緩，步入衰退，而美元因其既有的避險特性，受到資金的追捧而升值。
4.(圖中段) 經濟衰退，FED貨幣政策轉鴿，資金溢出全球市場，美元不做強勢表態。
配合IMF的這份報告來對照察看「美元微笑曲線」，我們可以觀察到，當前仍處於複蘇階段中的全球經濟的確也為美元帶來了一波漲勢。然而，當前的市場狀態仍未達到全球的經濟成長(/成熟)狀態，美元應仍有高位可期。然而，配合IMF對各新興經濟體的樂觀預估，我們對於美元此波的升幅不應有過度樂觀的期待，應謹慎訂出合理的目標價後，再行操作！
亨達外匯為亨達集團旗下提供金融業務的投資窗口，致力為來自全球各地的直接投資華人提供優質的外匯、貴金屬及差價合約(CFD)等產品的買賣服務，同時亨達外匯平台還有專業的分析師助陣，為投資者提供市場信息分析及每周的技術分析，並會定期結合時下熱點新聞、資訊，為投資者帶來全面及獨到見解的分析，為投資者的財富之路保駕護航，讓投資者少走彎路。
IMF《世界經濟展望》官網鏈結：https://www.imf.org/zh/Publications/WEO/Issues/2021/03/23/world-economic-outlook-april-2021
以上內容均由亨達外匯提供。如欲知道更多有關國際原油市場信息或外匯投資詳情，可瀏覽亨達外匯官網。
(官網: https://hantec-au133.com/)
亨達外匯為亨達集團旗下提供金融業務的投資窗口，致力為來自全球各地的直接投資華人提供優質的外匯、貴金屬及差價合約(CFD)的買賣服務。
風險警告：保證金交易具高風險，投資者考慮投資金額時需視乎自身的能力。投資有盈有虧，您可能因此損失全部本金。保證金交易不一定適合所有投資者，交易前請確認您已完全了解相關風險。
