投資需要面臨未來的不確定性,而標的資產的價格會因為市場中很多因素發生變化,例如市場風險、流動性風險、信用風險等。那麼,大型機構是如何控制風險的 亨達外匯是提供全球最受歡迎的金融產品交易平台,有專業的分析師助陣,提供市場信息分析及每周的技術分析,為投資者帶來全面及獨到見解的分析。本篇文章,亨達外匯和你一起重點討論市場風險是如何進行量化的,簡單來說,就是資產的價格波動所帶來損失的風險。注意,風險控制並不是說將風險全部消除,如果全部消除,收益率勢必也受到影響,目標是如何能將風險合理分散化的同時賺取合理的收益。
如何為風險定價
我們以黃金的價格為例,如果不考慮過夜利息的因素,假定投資者以1700美元買入,五天內的走勢如下:
第一天至第三天,都是有收益的,但是從第四日開始,賬戶就持續開始虧損,如果在第五日平倉,依舊不考慮利息費用的情況下,賬戶自初始資金來計一共虧損兩塊錢。是否能感受到標的資產的價格變動給你帶來的風險 當面對價格波動的風險時,我們需要想辦法控制風險,而不是由其一味的蔓延。比如在上述例子中,我們可以設置止損線,如最高能接受的損失是5美元,通過設置限價訂單,在價格跌了5美元時,訂單就會賣出。所以,知道風險有多大,是風險管理的關鍵。
VaR的起源
風險價值(Value at risk)的概念於1993年提出,其含義是在一定的概率水平下,某一投資組合在未來特定時期內的最大可能損失。在具體實物中得到了廣泛的應用。VaR的起源是因為J。P。Morgan總裁Dennis Weatherstone對他每天收到冗長的風險報告書十分不滿意,報告中的大量信息是關於不同風險暴露的敏感度報告,但是這些報告對於銀行的整體風險管理的意義並不大。他希望收到更簡潔的報告,如果具體能用一個指標直接能闡明銀行的整體交易組合在接下來的24小時所面臨的風險。最終,這間公司的管理人員建立了VaR報告,這篇報告需要每天16:15呈現到總裁的辦公桌上,所以又被稱作是16:15報告。
VaR的預測方法
1. 最直接的方法-曆史模擬法
曆史模擬法計算VaR是最簡單的方法,找出曆史的盈虧,之後計算概率。將曆史的損益從小到大排序,得到分布圖,然後通過分位數計算出VaR,而分位數的取舍要視乎投資者選取的顯著程度。
但是如果只是收集經濟向好的數據做曆史模擬法,一旦發生了市場預料之外的信息,此方法也就不再適用。曆史模擬法是假定曆史會重演。
2. 利於統計分布的方法-參數法
參數法是假定資產收益率大概率符合正態分布,通過選取的顯著度水平,配合臨界值,再根據曆史的的標準差,推算預期的VaR。
VaR的解讀方式
對於一般的投資者而言,曆史模擬法會更加適合。因為找出曆史的表現相對利用參數法模擬正態分布而言,會較為容易,亨達外匯通過以下的例子向大家闡述曆史模擬法是如何得到VaR,以下是在20天內一個股票的盈虧情況,選取的顯著度水平(α)是10%:
根據顯著度水平α=10%,在以上數據中找出一個數字,需要有90%的數字大於它,10%的數字小於它,答案就是定位在-9和-8之間,有18個數字大於它(18/20=0。9),有2個數字小於它(2/20=0。1)。那麼我們可以說的VaR是9,具體表達方式如下:
對於上式,解讀方式有兩種,
①未來20天,在5%的概率下,損失會超過9
②未來20天,在95%的概率下,損失不會超過9
對於個人投資者的啟示
個人投資者的總資產價值雖然未及機構的規模龐大,但個人投資者依然可以通過上述提及VaR的預測方式計算日內或者更長時間的風險價值,我們所做的不是消除風險,而是面對風險的時候,盡量能用數據量化,對投資者來說會更加直觀的體會到投資組合的風險敞口。投資市場變化莫測,難以摸索出一條順暢的投資線索,令投資者摸不着頭腦,所以一個正規的投資交易平台對於投資者來說至關重要。亨達外匯為亨達集團旗下提供金融業務的投資窗口,致力為來自全球投資者提供優質的外匯、貴金屬及差價合約(CFD)等產品的買賣服務,同時為投資者提供全面及獨到見解的分析,讓投資者更加了解市場動向及各類風險,最大量度規避風險。雖然投資者不可能打敗市場,但只有知己知彼,才能百戰不殆。
以上內容均由亨達外匯提供。如欲知道更多有關國際原油市場信息或外匯投資詳情,可瀏覽亨達外匯官網。
亨達外匯為亨達集團旗下提供金融業務的投資窗口,致力為來自全球各地的直接投資華人提供優質的外匯、貴金屬及差價合約(CFD)的買賣服務。
風險警告:保證金交易具高風險,投資者考慮投資金額時需視乎自身的能力。投資有盈有虧,您可能因此損失全部本金。保證金交易不一定適合所有投資者,交易前請確認您已完全了解相關風險。