【FX168峰会】新金融时代下的期货市场——国泰君安期货总裁何晓斌专访

FX168讯 由FX168财经集团主办的金融行业盛事“第三届FX168年度峰会”日前于上海举行，峰会现场嘉宾云集。国泰君安期货总裁何晓斌受邀在峰会现场做“外汇期货推出是机遇还是挑战”主题演讲。会后，何晓斌总裁接受了FX168财经网记者的专访。何总驰骋期货市场数十年，对中国期货市场有着非常深刻的理解，采访中他列举了当前期货市场的一些新特点，并就程序化交易在期货市场的应用、中外金融市场差异、自贸区发展及意义、外汇期货推出后市场参与主体之间的关系以及期货公司外盘业务发展现状等话题与记者进行了交流。此外，何总还高度评价了FX168年度峰会。以下为采访实录：

FX168财经网：您作为中国期货市场发展的见证者，见证了我国期货市场的成长，您觉得现在的期货市场相比九十年代的期货市场有哪些不同？

何总：首先从市场的环境和基础来看，国民经济的规模不同，现在的规模是九十年代的十倍，同时我们现在和国际的联系，对外贸易的依存度由过去的40%提到到现在的70%，特别是大宗商品贸易额。

第二个是规范化的水平不一样。过去很乱，现在期货公司的行为和交易所的行为都比以前要规范的多。例如期货投资者适当性制度，包括考试，让投资者做适合他们的投资等等。

第三，市场的保证金规模不同。90年代末期整个市场的保证金规模只有70-80亿，现在2500亿左右，增加了30多倍。2000年交易额是1.6万亿，而去年全国交易额达到550万亿人民币。这是很大的不同。

第四，作用不同，通过交易充分竞争，绝大部分品种的价格市场上都有指示作用，对各类市场主体都有影响。并且因为流动性大、竞争比较充分，因此套期保值的功能，在多数产品都可以实现。同时衍生出了资产管理功能和财富管理功能，也就是说有些金融产品要标准化卖给客户时可以进行产品配置，例如股指期货在股票、债券产品设计的时候可以配置进去，这都是以前没有的。

FX168财经网：随着科技的发展，程序化交易在期货市场中的应用非常广泛，您怎么看这种变化？

何总：首先程序化交易在期货市场上运用越来越广泛，是学习别人经验的结果。在欧美的期货市场上，用程序化交易已经早于我们很多，并且已经非常成熟了。技术支持、交易所对接、跟结算机构的对接都很成熟，并且用了非常多的数理模型来分析、固化交易模型等等。其次，随着我们国家期货的发展，例如现在已有四十多个交易品种，加上实体经济的推动等等，靠人是一定监测不全面的，需要靠计算机技术，来实现结算前对交易的风险控制。这些我们虽然是学别人的，但近几年我们也拥有很多从华尔街回来的人才。近一年来我们发现，现在程序化交易所占的比重越来越大。这也成为国内金融市场最大的一个特点。国泰君安期货也拥有自己的程序化交易的研究团队，也拥有非常专业的程序化交易客户团队，他们的交易量明显的增加，过去程序化交易的交易量大概只占公司交易量的20%，现在大概有60%左右。

FX168财经网：您担任上海仲裁委员会金融专业仲裁员多年，您觉得国外金融市场在投资者教育方面有哪些地方值得中国借鉴和学习的？

何总：从两个方面来说，一个实事求是来说，我们国家的经济发展过程当中适应不同产品的客户群体客观上在细分，产品不同了，客户也不同了。在投资者交易方面，无论从政府、交易所、社会包括FX168都做了大量的宣传普及工作，有很多喜闻乐见的方式，有长足的进步。但是随着金融产品的不断增加，在投资者教育方面也还有不够的地方。相比国外来说，国内的金融市场发展迅猛，导致很多的教育培训跟不上。而美国、英国等发达国家，他们的培训教育基本上是和他们的发展速度相符的。

第二是信用体系的基础跟发达国家还是很有差距的。由于种种原因我们信用基础并不扎实，例如一个金融产品，对于它的风险特性、盈利特性我们的营销人员并不一定讲得非常准确。这些跟国外都有非常大的差距。

FX168财经网：上海自贸区正式运行满一年，市场建设有序推进，目前，国际能源交易中心、国际黄金交易中心已在自贸区内正式挂牌，黄金国际板已经启动。这些给期货公司将带来哪些影响？

何总：自贸区对我们而言既是机遇也是挑战。首先是机遇，自贸区在上海，我们就在这个市场边上，对我们客户和我们首先这是一个机遇。从期货的经纪业务来讲，可能会增加交易量，增加手续费收入。其次从产品设计上，可以将这些金融产品配置进我们的理财产品里面去；最后，公司自己也可以做些自营，判断准确就可以把握住这个挣钱的机会。

他也是一个挑战，一方面，我们对这些产品特性的把握能力如何，需要我们不断地去拓展知识，增进技能，准确的把握价格涨跌的规律，否则就是亏钱。另一方面，整个对接过程中需要有更多的投入，这都是成本的支出。另外还有人才的培育，服务能力的提高等等。但是我们有信心，借着这个有利的时间点，把握机会、规避风险。

FX168财经网：外汇期货即将推出，外汇期货和其他的商品期货及股指期货有很大的区别，在外汇期货业务拓展和行业研究上国泰君安期货将有一些什么样的计划？是否会和我们的外汇经纪商形成竞争？

何总：外汇期货的推出对期货公司而言是一个机遇，并且我们感觉到，外汇期货跟股指期货一样有着非常好的现货基础，价格的涨跌大家是有认知的。因此我们首先会把外汇期货作为一个主要的品种，认真去掌握；第二我们依照交易所要求，将会广泛的展开投资者教育培训工作；第三我们在信息技术上我们会加大投入，使得我们的交易速度更快更稳定；第四，我们也会引进一些人才，主要是对外汇期货的涨跌做跟踪历史的研究报告，跟境外的外汇期货，和其他期货涨跌的互动关系，例如跟美元指数的关系等等。从这几个方面来提高我们的服务水平和竞争力。

在和外汇经纪商的关系上，我们首先希望的是和他们合作，我们的外汇经纪商掌握着大量的现货客户，客户上来讲是共同的。虽然客户是共同的，有竞争的关系，过去我们跟外汇经纪商接触也非常的少，但是很多客户有规避价格波动风险的需求，需要依靠期货公司来实现客户的这个需求，从这方面来说我们也是一个合作的关系。我们可以共同服务客户，满足客户的投资需求。因此看上去是竞争关系，实际上也是合作关系。希望能在合作与竞争中大家实现共赢。

FX168财经网：据我们了解，部分期货公司外盘期货业务开展得不错，您个人怎么看外盘期货在中国市场的发展？

何总：首先境外例如香港、美国的一些交易品种和我们的一些产业特别是我们的第二产业大宗商品、第一产业农产品是相互关联的，价格一波动就会有一些套利的机会，就会让我们有动力去参与，尤其是贸易已经市场化了，因此是客观上市场有这个需求；第二，对于我们期货公司来说我们的客户确实是有这方面的需求；第三，由于市场的需求和我们服务能力的推动，会使得外盘期货会不自觉的扩大，中国证监会9月16日通过的《关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见》里面提到，加快推出境外经纪业务，鼓励我们把客户引导到境外的一些大的期货交易所的交易。

FX168财经网：FX168年度峰会今年已是第三届，您也作为主题演讲嘉宾参与我们本次峰会，您能给我们峰会提出一些宝贵意见吗？对来年峰会您有哪些建议？

何总：峰会场面辉宏，令人兴奋，规格非常高，内容组织紧凑。上午讲大宗商品贸易，下午讲外汇期货，两者之间是有逻辑联系的，嘉宾层次高，并结合了时事热点，非常好，来的机构媒体都非常多，希望能够坚持。